定增顺利通过将对老白干产生积极影响

平安证券分析认为，定增顺利通过将对老白干产生积极影响。

一是员工持股计划促成管理层和流通股东的利益趋于一致，提高高管和员工的积极性。老白干酒管理和销售团队优秀，所欠缺的是激励机制一直不够完善。

二是经销商参与定增，将强化与优秀经销商的合作关系，类似于06年的泸州老窖。本次定增选择了12家实力较强的经销商参与，很好地绑定了大商利益。

三是战略投资者的进入将促进于公司做好市值管理和战略规划。航天基金实际控制人为中国航天科技集团公司，政商资源较多。

四是定增资金到位也为省内及周边并购打开想象空间。

五是定增锁定期高达3年，体现了高管、经销商对公司发展的信心，同时公司可以更好地平衡短期业绩和长期发展之间的关系。

同时，定增的完成将放大老白干的发展看点：

一则定增完成将完善公司高管的激励机制，白酒业务收入增速和盈利能力有望出现明显提升。公司管理和营销团队能力优秀，但薪酬收入在白酒上市公司中偏低。团队激励问题解决后，白酒营收增速有望加快;作为一家传统国企，内部跑冒滴漏行为较多，预计未来收入确认更规范，且成本费用节约空间大，中长期来看，预计公司的净利率水平可回升至15-20%。

二则定增完成后在手现金增加，河北省内及周边的并购整合将提速。若老白干酒能够这些区域内整合其它大型白酒企业，有望形成明显的协同效应，类似于洋河整合双沟。