名酒网
几经周折，川酒六朵金花之一的沱牌舍得持续了10多年的“混改”终于要尘埃落定了。
2015年1月9日晚间，沱牌舍得公告称，控股股东四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“沱牌舍得集团”）战略重组方案已获四川省遂宁市**批准通过，射洪县**拟向投资者公开挂牌转让沱牌舍得集团38.78%股权。
近几年来，受制于白酒市场的低迷以及酒企体制的掣肘，整个白酒板块上市公司业绩与股价均遭遇“双杀”。一直以来都是业绩增长稳定“**”的白酒公司，已有部分出现业绩亏损，众多白酒企业把摆脱困境的希望寄托在混合所有制改革上，2014年年底老白干酒引进战略投资者点燃白酒混改投资热情，股价在不到3个月内实现翻倍。
业内人士指出，随着沱牌舍得集团引进战略投资者，更多的白酒上市公司将加快改制步伐，混合所有制是大势所趋，2015年会迎来一波**。
国企出让控制权
目前，沱牌舍得集团战略重组方案已获遂宁市人民**批准通过。作为沱牌舍得的大股东，沱牌舍得集团持股29.85%，实际控制人为射洪县人民**。
根据公告，此次射洪县人民**拟向投资者公开挂牌转让其所持沱牌舍得集团38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资1.18亿股。完成战略重组后，投资者持有沱牌舍得集团70%的股权，射洪县人民**持有沱牌舍得集团30%股权。
自2003年起，上市公司沱牌舍得已多次发布关于改制的公告。2003年10月16日，沱牌舍得发布公告称，德隆**等四家公司有望联手参与沱牌集团（即沱牌舍得集团）的改制。但其后“德隆系”**，此事搁浅。
此后又有传闻称，剑南春拟借壳上市，而且要收购和参与沱牌曲酒（即沱牌舍得）的重组。这一消息在2009年被剑南春董事长乔天明予以了反驳，其声称，剑南春不会参与沱牌重组。
此后中信产业基金、五粮液等均与沱牌舍得传过“绯闻”，但*后都不了了之。2013年3月29日，沱牌舍得曾披露射洪县人民**拟对其控股股东沱牌舍得集团进行战略重组，由于市场、法律时效性等多方面原因一直未能有效推进。
而在2014年9月1日，沱牌舍得再次发布公告，表示接到公司实际控制人射洪县人民**的通知，为推进四川沱牌舍得集团有限公司的快速发展，射洪县人民**于2014年9月1日作出《关于对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组的决定》，拟引进战略投资者对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组。
2015年1月9日，沱牌舍得表示，沱牌舍得集团战略重组方案已获遂宁市人民**批准通过。
沱牌舍得强调，本次股权转让及增资扩股方案可能导致公司的实际控制人发生变更，并存在重大的不确定性。为**公平信息披露，维护广大投资者利益，经公司申请，公司股票自2015年1月12日起停牌，待挂牌事项确定后，公司将根据相关规定及时披露相关公告并申请公司股票复牌，复牌时间*迟不晚于2015年1月19日。
在沱牌舍得发布此次公告后，就有消息宣称复星集团或是*终的接盘手，据传其股权接手价格是20亿元。
另有消息称，复星集团在国内也曾找过多家白酒企业，均以当地**不愿出让控股权*终未果。如果复星集团控股沱牌舍得集团获得成功，则其将成为首个拿下八大名酒母公司控股权的业外产业资本。
对此，复星集团品牌市场发展部副总经理王旭东在接受媒体采访时表示，“对于这种市场传闻，我们一般是不予证实的，不过复星会评估市场上所有投资的可能，公司没有专门成立投资白酒的部门，但对消费类、食品饮料行业有这方面的投资团队。”
沱牌舍得相关人士则表示，“受让方是谁还不知道，因为按照规定，国有资产出让的程序还要挂牌，我们无法判断。企业性质*终是否会变化，沱牌舍得集团的改制，尚存诸多不确定因素。”
对于沱牌舍得引入战略投资者一事，在资深白酒专家谢一颖看来，“由于行业深度调整，目前白酒企业的估值相对偏低，目前整个已经横盘很久了，现在引入外来资本，机构很好，沱牌舍得也是我国的名酒企业，既有品牌优势又有渠道，因此非常看好它们之间的并购，未来白酒行业的并购重组会更多，并购主体主要向品牌企业集中，去年以来中央和地方一直都在提混合所有制改革，酒企混改可以借鉴以往的很多路径和经验。”
银河证券也在近期的一份研究报告中指出，“控股股东引入战投，引发想象空间，我们认为，与此前相关白酒企业引入参股民企不同，沱牌舍得的混合制改革重组方案真正实现了国退民进，使投资者获得了大股东地位。”
白酒“混改”潮起
沱牌舍得集团改制是继老白干酒之后，白酒业混改又一突破，与老白干引入参股民企不同，国企沱牌舍得集团的混合制改革重组方案*大的特点是国资没有抓住控制权不放，真正实现了民资控股。
2014年12月2日，老白干酒推出了市场期待已久的“混改”方案，其以通过定向增发募资8.25亿元的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。该份“混改”方案点燃白酒混改投资热情，股价在不到3个月内实现翻倍。
金种子酒此前因筹划重大事项停牌。尽管公司随后认为继续推进该重大事项条件尚不成熟，决定终止，并宣布三个月不再筹划，但却因此透露了混改迹象。
贵州茅台董事长袁仁国此前也表示，2015年公司将深化改革，大力发展混合制经济，实现股权结构多元化。
在前不久举行的经销商大会上，五粮液大股东五粮液集团的董事长唐桥表示，2015年可能是五粮液的改革之年，五粮液目前已成立了改革领导小组，正在做总体设计，接下来将大力推进国企改革，未来集团在股份公司的持股肯定要减少。
有分析指出，在国家“加快发展混合所有制经济”的导向之下，酒企的改制已进入实质性阶段，2015年，随着沱牌舍得集团引进战略投资者，更多的白酒上市公司将加快改制步伐，混合所有制是大势所趋，2015年会迎来一波**。
长期关注白酒的研究员指出，“白酒行业正在经历深度调整，需要在管理、营销、渠道等多方面进行改革与创新，由于目前白酒企业多数是地方国资委持股，长期以来行业运营效率较低，白酒行业的国有体制改革将充分释放白酒行业的盈利能力，并推动上市公司进入外延扩张阶段，白酒行业将再次进入价值重构提升阶段。”
与上述券商看多白酒板块观点不同，一些白酒业内人士对于白酒板块未来前景仍然较为谨慎。资深白酒专家谢一颖认为，“白酒行业的调整还需要几年的时间，资本的进入虽然可以给资金相对短缺的白酒企业带来充足的资金流，但是资本并购白酒企业的成功案例不多，此前维维股份和联想对白酒的整合并不算很成功，因此能否成功还存在着疑问。”
沱牌舍得相关人士则表示，“受让方是谁还不知道，因为按照规定，国有资产出让的程序还要挂牌，我们无法判断。企业性质*终是否会变化，沱牌舍得集团的改制，尚存诸多不确定因素。”
对于沱牌舍得引入战略投资者一事，在谢一颖看来，“由于行业深度调整，目前白酒企业的估值相对偏低，目前整个已经横盘很久了，现在引入外来资本，机构很好，沱牌舍得也是我国的名酒企业，既有品牌优势又有渠道，因此非常看好它们之间的并购，未来白酒行业的并购重组会更多，并购主体主要向品牌企业集中，2014年以来中央和地方一直都在提混合所有制改革，酒企混改可以借鉴以往的很多路径和经验。”
另一位白酒营销专家晋育锋则认为，“国企混改是大势所趋，加快混改是**层面的重要战略；近年白酒行业处于盘整期，沱牌舍得业绩受影响也比较大，大力改革也有利于促进公司发展。我此前一直预期白酒行业会在2015年下半年迎来新一轮的并购大潮，但是现在我想这轮并购大潮会提前到今年上半年。”
