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时隔两年有余，曾经被中止审查的安徽迎驾贡酒股份有限公司（以下简称“迎驾贡酒”）再次出现在***披露的ipo正常审核状态企业名单中，审核状态变更为“已反馈”。
众所周知，迎驾贡酒曾一度陷入“勾兑门”的**漩涡，其当年ipo被中止审查与此事也不无关系。对于当年闹得沸沸扬扬勾兑一事，迎驾贡酒似乎并未因此而**放弃酒精勾兑工艺。在新版招股书中，记者发现其所采购原材料中“食用酒精”依然在列，且根据采购金额和单价可以核算出该企业在2011年度至2013年度期间采购的食用酒精量为2万多吨，而在此期间其外购基酒总量也不过5.68万吨。
不仅如此，记者通过对其招股书的分析，发现迎驾贡酒还存在虚增库存、欠缴社保、募投项目存疑等问题。
虚增库存粉饰业绩
据招股书显示，迎驾贡酒主要从事白酒的研发、生产和销售，自2003年成立以来主营业务未发生变化。在其生产的白酒中，主营业务收入来自于中**白酒和普通白酒两类。公司的白酒产销率非常高，除2011年中**白酒的产销率为97.42%外，其他会计年度主要酒类的产销率都在100%以上（详见表1），这意味着迎驾贡酒应该销售出去为数不少的库存商品才对，然而据招股书显示，公司库存商品金额依然很高，报告期内分别高达3.45亿元、3.20亿元和2.39亿元。
根据迎驾贡酒招股书中公布的主要产品中**白酒和普通白酒的产销情况，由此我们不难推算出其新增库存量，然而要核算其新增库存金额还需要知道其两大类主要产品的成本价格，但招股书中并未提供该项，因此我们需要先计算出其两大类主要产品的成本价格。
迎驾贡酒在招股书中介绍其主营业务收入情况时，提供了其两大类主要产品中**白酒和普通白酒的销售价格。而在其毛利率分析的环节还提供了该两类产品的毛利率，据此我们计算出了其主要产品的成本价格（如表2）。进而由新增库存量和成本价格，我们计算出报告期内其两类主要产品的合计新增库存商品金额分别为-772.89万元、-7679.44万元和
-9175.69万元，这也就意味着以上金额为迎驾贡酒在报告期内销售出去的库存白酒金额。
由于迎驾贡酒招股书中未给出2011年期初的库存商品数据，因此我们只能以招股书提供的2011年期末的库存商品数据为转结，来核算2012年的理论库存商品金额，同理我们可以核算出2013年的理论库存商品金额（如表3）。经核算，迎驾贡酒在2012年和2013年的理论库存商品金额分别为2.68亿元和1.77亿元。显然这与招股书中提供的库存商品的金额存在较大的差距，而仅仅这两个会计年度记者就反推出的库存商品金额就比招股书中库存商品金额共计少了1.14亿元之多，这是哪里出了问题呢？
记者分析认为，造成这种差额现象存在两种可能：一种可能是迎驾贡酒虚增了产品的销量，使得核算出的新增库存量减少，进而致使核算出的理论库存商品金额偏低。销量的虚增，一方面可以制造产品产不应销的假象，为募投项目找一个合理的理由，另一方面，虚增的销量经过转化，能起到虚增利润的作用，为企业扮靓业绩。而另一种可能则是迎驾贡酒虚增了库存，致使招股书显示金额与记者依据产销数据推算出的金额大相径庭。而库存的虚增，*终也同样会转化为利润的虚增。
