张裕A产量增速尚稳盈利仍有压力

投资建议

张裕A--2Q12收入增长10%,扭转下滑局面。1H12实现营业总收入30.13亿元(yoy-2.51%),利润总额12.27亿元(yoy+5.57%),归属于上市公司股东净利润9.21亿元(yoy+5.04%),每股收益1.34元。12前两季度分别实现营业收入19、11亿元,同比-8.50、10.01%。一季度增速为负部分受到去年同期提价导致高基数影响,考虑到去年二季度基数问题及销售费用的投入,二季度收入增速回升符合趋势预期。公司已经公告澄清农药传言相关事件,据跟踪,虽为不实报道,仍对公司销售造成一定程度负面影响。8月销售整体表现平淡。2012年,公司经营目标为:营业收入不低于66亿元(>9.5%),主营成本及三项期间费用35亿元内。