名酒网
“之前受限于体制的束缚，净利率远远低于业内可比公司的水平，混改后激励机制的理顺打开业绩释放空间。”针对老白干酒的2014年财报，长城证券其报告中直言看好，给予“**”评级，并预计公司在2015年和2016年的eps分比为0.93元和1.75元。
老白干酒发布行业2014年*份上市公司年度报告，报告期内公司实现营业收入21.09亿元，同比增长17%，实现归属上市公司的净利润为5913.76万元，同比下降9.80%，基本每股收益为0.42元，收入增速超过市场预期，拟每10股派现1.5元。
对于老白干酒的2014年度良好业绩表现，机构普遍看好，并给出维持“买入”评级，东兴证券甚至*次给出“强烈**”。
在他们看来，随着老白干酒改制顺利完成，其业绩上升趋势确立，特别是其定增方案将统一老白干酒管理层、员工、经销商及股东利益，未来将释放高增长的业绩空间。
逆势增长17%的背后
老白干酒董事会在对驱动业务收入增长分析上认为，本年营业收入比上年增长17%，主要原因是公司针对白酒行业激烈的市场竞争，积极调整产品结构与产品定位，转换营销理念，创新营销策略，加强市场网络建设，精耕细作，销售渠道向纵深发展，白酒销量提升所致。
根据记者对老白干酒公司主营业务的查询，公司的主营业务收入主要来自白酒，白酒营业收入占到主营业务收入的86.71%。其中，华北市场仍然是公司主营业销售的主要市场，2014年华北地区销售收入比2013年增长了16.40%。
纵观整个2014年，老白干酒的白酒业务增长经历一个明显的变化：上半年增速下滑至17.5%，下半年随着改革的到来，公司迎来高速增长，增速回升至24.2%，第四季度实现收入8.7亿元，同比增长47.4%，增速明显加快。
从报表中仔细观察，2014年老白干酒公司毛利率58.17%，同比2013年7.45%，其中白酒业务的毛利率达到了65.32%，比往年增加了12.75个百分点。
在公司净利润下滑方面，记者查询认为，这可能源于公司提高了销售费用、管理费用、**费用和研发支出所致。2014年，公司销售费用同比增长45.88%，销售费用占比提升了5.88个百分点。管理费用、财务费用和研发支出分别同比增长了35.50%、55.61%和8.20%。
同时，值得注意的是，2014年末公司预收账款5.32亿元，虽然比三季度末有所减少，但同比前年期末增长1.36亿元。预收账款的同比增长，显示经销商打款意向较为积极。
从去年的白酒产量来看，老白干生产白酒产量3.02万千升，同比增长7.76%。这一数据也好于河北省2014年的白酒产量增速5.6%。
各家机构的市场调研得出，作为河北**区域**，老白干酒经过多年持续投入，构建起了品牌和渠道优势，在省内市场份额达到20%，其中老白干系列、十八酒坊系列、青花系列的销售收入占比达到70%以上。2014年，200元以下的产品销量继续保持增长，青花系列**预计全年收入超2亿元。
此外，公司2014年成立的品牌管理公司贡献了服务业实现收入2亿元，外部市场拓展顺利，其他地区实现收入7.4亿，占比达到了35.1%。
今年规划销售近23亿
2015年，老白干酒规划销售收入达到22.78亿元，营业总成本控制在21.17亿元以内。
