植物蛋白饮料

随着居民人均收入提升，植物蛋白饮料原生态、**等价值特点，越来越被消费者认同。高华证券认为，2013-2018年期间，植物蛋白饮料行业仍将保持24%的高速增长，2018年预计行业规模将达到733亿元。

行业增速超过20%

植物蛋白饮料是***定义的“以植物果仁、果肉及大豆为原料，经加工、调配后，再经高压杀菌或无菌包装制得的乳状饮料”，是与果汁、即饮茶、碳酸饮料以及即饮咖啡等软饮料并列的饮料大类。

根据Eurmonitor数据显示，2013年，植物蛋白饮料行业规模达到253亿元，而且增长较具后劲，2007年之后加速发展，2013年增速达到27%。

这表明，随着居民人均收入提升，对健康意识的加强，植物蛋白饮料原生态、**等价值特点，越来越为消费者认同。与之对应，碳酸饮料的增长则出现了放缓的趋势，甚至在2012年出现了负增长。

预计2013-2018年期间，植物蛋白饮料行业仍将保持24%的高速增长，2018年行业规模将达到733亿元，相对增幅非常显著。

缝隙市场屡现大单品

与其他几个主要软饮料板块，果汁、即饮茶、瓶装水以及碳酸饮料规模相比，植物蛋白饮料并不起眼，其中包含的椰汁、核桃乳、杏仁露等子品类规模更小，基本都在100亿以内。

但是，在这些小规模的缝隙市场，**企业无一例外都具有强势的地位。例如2013年承德露露(000848)在杏仁露市场占90%左右的份额，同年养元、银鹭在核桃露和花牛牛奶中都占80%左右的市场份额，而椰树在椰汁市场的份额也在40%以上。

这使得这些公司具有类似于可口可乐的属性。2013年可口可乐在碳酸饮料中份额为65%，红牛在2013年能量饮料中份额为59%。事实上，可口可乐、红牛*初的定位也和复合植物饮料与植物蛋白饮料十分类似，也使得这些缝隙市场小而美，值得令人关注。 高华证券投资建议>>>

承德露露和南方食品(000716)业绩都将快速增长，但是前者估值较具吸引力，我们*次覆盖承德露露建议买入。对于南方食品，建议关注，公司的芝麻乳产品有可能在未来实现收入**增长，但是如果该品类做不起来，股价可能面临下行风险。