解析王朝跌出三甲的预兆(1)

作为曾经的国产葡萄酒三*头——张裕、长城、王朝阵营之一，中法合营天津王朝酒业股份有限公司在2012上半年交出一份不能令投资人满意的答卷，这份中报同时也预示着王朝可能从国产葡萄酒“**”阵营中坠落，因为目前站在上市门槛前的威龙销售额已经突破十亿（人民币）大关。葡萄酒评论家针对这份中报进行了相关分析，并选取了王朝代表性的主销区进行调查，其目的在于给行业一些参考，给王朝一个提醒。

根据港交所相关数据显示：2012年1—6月王朝酒业销售收入和净利润分别为5.56亿（港元，下同）、-469万，2011年同期销售收入和净利润分别为7.9亿，5265万，下降幅度明显；而从**指标看，其2012年上半年毛利和净利指标分别为44%和-1%，和2011年同期的42%和7%也不能同日而语。

王朝2012上半年财务资料摘要

（单位：元 港币）

港交所披露的数据还显示，和2011年上半年相比，王朝酒业2012年同期销售收入下滑了30%，净利率下滑了109%，销售总瓶数下滑了45.3%；能让投资人稍微感到欣慰的是其总体毛利率上升了2%，红葡萄酒毛利率上升了3%，但杯水车薪是难以扭转企业的整体颓势。

总体毛利率

红葡萄酒所占的毛利率

白葡萄酒所占的毛利率

*毛利率的增长是源于产品的改善和利润差（因为生产力利用率低下导致生产成本增加，让原本较高的利润下降了一些）。

作为*早的中法合营葡萄酒企业，国产葡萄酒的三*头之一，在葡萄酒市场年均增长10%以上大背景下，王朝酒业却画出了一条坠落抛物线，原因何在？