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又到了一年年报接近尾声的季节。虽然从多数已披露年报的上市公司看，业绩飘红仍是主流，但欢呼的时刻，却一直是多年来四川上市公司**主力军的白酒企业尴尬的时刻。在政策面*变，限制公务消费等因素的影响下，白酒行业引来了多年不遇的寒冬。“深度调整”成为了各家酒企年报出现*多的关键词。拥有多家白酒企业的四川，在此轮行业调整中更是*当其冲。
年报显示，五粮液、泸州老窖、沱牌舍得和水井坊4家酒企2013年净利润约为112.62亿元，较上年同期下降逾25%，其中五粮液、泸州老窖净利降幅在20%左右，而沱牌舍得则从上年度的净利润3.69亿元下降至0.12亿元。
数据概览
二线白酒品牌净利降幅*大
一直以来，五粮液、茅台二者间“中国白酒一哥”斗争不断。虽然净利不如茅台，但自2008年以来，五粮液营收规模曾连续4年超越茅台。如今，在白酒行业整体陷入寒冬的背景下，五粮液此前的优势已悄然改变，营业规模再次被茅台超越。
五粮液年报显示，2013年实现营收247.2亿元，同比下降9.13%，净利润为79.72亿元，较上年同期下降19.75%。这也是8年来，五粮液净利润*次下降。
营收规模仅次于五粮液的泸州老窖，去年也未能逃脱业绩下滑的厄运。泸州老窖年报显示，2013年实现营收104.31亿元，同比下降9.74%，归属于上市公司股东的净利润为34.38亿元，同比下降21.69%。
如果说五粮液、泸州老窖业绩下降还在可控范围内，那么曾主打次**白酒的酒企利润降幅更大。无论从营业收入还是净利润来看，沱牌舍得和水井坊降幅都大幅超过五粮液和泸州老窖。
沱牌舍得年报显示，公司去年实现营收14.19亿元，同比下降27.6%，净利润为1177.4万元，同比下降96.82%。截至昨日，水井坊年报尚未公布，但从公司业绩预告显示，预计2013年净利润为-1.24亿元至-1.60亿元，而去年同期水井坊净利则为3.38亿元。
年报剖析
“行业深度调整”成年报关键词
记者翻阅发现，“行业深度调整”已成为各家酒企年报的关键词。在市场对**白酒需求大降的背景下，酒企利润高速增长的“**十年”宣告结束。
对于去年营收和净利的下降，五粮液在年报中将其归结为去年国内经济增速进一步放缓，在经济转型调整的大环境和市场消费回归理性的大背景下，白酒行业发展步入深度调整期，这也是白酒行业多年高速发展后的理性调整。五粮液也相应降低了经营目标，并表示2014年力争实现营业总收入正增长，但年报中却未预测今年的利润目标。
“深度调整期”的字眼，也出现在了泸州老窖的年报中。泸州老窖表示，2013年白酒进入深度调整期，国窖1573等主导产品销量下滑，致使营收、净利润等主要经营指标出现不同程度的下降。年报显示，泸州老窖2013年**酒类营业收入大幅下滑34.97%，反而中档和低档酒类营收分别上涨2.45%和8.97%。毛利率*高的**酒类销售下滑，严重拖累了公司净利润的增长。
**白酒需求的降低，迫使沱牌舍得、水井坊加大了销售费用。以沱牌舍得为例，公司2013年销售费用达到4.44亿元，较上年大幅增加56.67%，而销售费用的增加主要来自于公司广告费用的增加。水井坊也在业绩预告中表示，为维护品牌及**市场份额，公司加大了产品宣传**力度，销售费用并未大幅减少。
酒企转型
降下身段参与中低端市场竞争
**产品的遇冷，也迫使各家酒企纷纷将目光转向了中低端市场。五粮液表示，在应对行业调整的变革中，公司率先出击、研发推出绵柔尖庄、五粮特曲、五粮头曲、五粮液低度系列等新品，完成了全国市场全价位产品线的布局，抢占了市场机遇。
某网站近日的报价显示，五粮液年报中所提到的50°绵柔尖庄 （金标）、52°五粮特曲、52°五粮头曲价格分别为85元、299元和199元，远低于高达700元以上的五粮液52°等**系列。
沱牌舍得也在年报中提到，一线品牌商开始大量推出面向大众的中低端新品，凭借副品牌与区域品牌争抢市场，白酒市场的竞争将进一步加剧。公司一方面加大市场调研和品牌宣传力度，调整产品结构，积极**中**产品，大力开发**中低端产品，实现价格回归、市场回归、消费回归。
虽然各家酒企开始发力于“腰部”，并推出相应的中低端产品，但这部分产品的利润率完全无法同**产品相比。泸州老窖年报披露的各产品毛利率水平，直接反映了这一现状。
数据显示，泸州老窖2013年**酒类毛利率为88.09%，而中档酒类、低档酒类毛利率则分别为58.98%和30.69%。酒企推出中低端产品的同时，也意味着曾经的暴利正在逐步消失。
专家分析
白酒行业调整难言结束
业内人士指出，几乎所有的白酒企业均在推出中低端产品，这势必会增加后者的供应量。反观市场需求，白酒行业的特点决定了需求增速不会爆发性增长，供过于求的背景下，竞争也将更加激烈。同时，以成都为例，中低端白酒市场已被丰谷等品牌占据多年，即使沱牌舍得能够放下身段展开竞争，但短时间内并无竞争优势可言。
白酒行业专家铁犁接受记者采访时也表示，此前一线酒企占白酒行业总利润的60%，所以全行业的下滑，主要是**白酒遇冷。目前，国内白酒市场环境并未有大的改善，总趋势仍处于深化调整阶段，但国内**白酒销售情况分化较为明显。
对于目前各家酒企纷纷“触网”，铁犁认为，网络销售占比暂时有限，但电子化交易将成新趋势。传统渠道决定现在，而网络渠道决定未来，酒企在建设网络渠道时仍需把握好度。
东北证券研报指出，受三公消费影响，**白酒受影响较大，但春节前后显示出强大的购买需求，说明**白酒也有其一定消费属性和粘性。**白酒是否见底现在还看不出，但次**白酒此时肯定不是底，可能要到2016年才会企稳。
同时，上一轮的白酒非理性繁荣造就了次**的提价，而现今次**由于费用的高企，陷入降价两难的境地。客观上，**白酒终端价格的下降，直接抢取了以前次**，乃至中**的市场份额。
