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洋河股份公布2013年业绩快报,2013年公司实现营业收入150.20亿元,同比下降 13.03%,实现营业利润67.22亿元,同比下降17.91%;实现归属于母公司的净利润50.15亿元,同比下降18.51%,每股收益4.65元,略低于我们之前5.19元的**预测。其中公司2013年第4季度实现收入和净利润分别为19.66亿元和5.18亿元,分别同比下降39%和60%,降幅较3季度继续增大。
白酒行业调整影响公司2013年的收入和利润,但公司表现好于其他中小型白酒公司。2013年受到政策的负面影响,白酒行业整体特别是**白酒市场出现了较大幅度的向下调整,而洋河的**产品梦之蓝系列销售出现一定幅度的下降,天之蓝在省外市场的销售也受到其他品牌的竞争销售略有下降,中高价位产品销售的下降导致公司2013年的收入和利润均出现下降,但由于公司地方强势产品海之蓝系列的稳定增长,公司业绩的下降幅度小于其他中小型白酒公司。
公司近期积极通过建立网上交易平台等以及推出新产品系列**新的销售渠道和消费人群,预计2014年公司业绩有望从低谷企稳。面对行业的调整,公司于2013年底开始**与天猫等电商平台进行合作,并推出自己产品的销售APP进一步触网,接着公司推出了邃之蓝、高之蓝、遥之蓝系列新品,新品面向电商渠道**新的消费人群,预计将对公司2014年的业绩的企稳有所帮助。
**预测和投资建议。我们预计公司2014年的业绩将在低位企稳,2015年有望逐步回升,调整公司2014-2015年的EPS到4.99和5.44元,通过近段时间的上涨,公司的2014-2015年的PE回升到10.7倍和9.8倍,预计短期内公司股价将进入震荡。随着公司业绩的企稳,公司的估值仍有上升的空间和可能,我们维持对公司的买入评级,关注公司的阶段性反弹机会。
