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如今的啤酒经济有三个最严峻的问题摆在我们的面前，一是如何来定义啤酒和泡沫；二是目前中国经济中的啤酒和泡沫的占比各是多少；三是啤酒和泡沫比会如何变化。啤酒代表真实经济增长，泡沫代表流动性。宏观经济的味道是否美好由“啤酒”和“泡沫”的比例决定。
首先从出口谈起。年初以来的出口数据充满争议，对出口真实性质疑颇多。笔者在此将占中国内地出口20%的对香港出口全部认为是纯粹资金流入，前4月除香港外出口平均增速达到9.5%，而整体出口平均增长17.8%。这也就意味着出口增速至少有一半是真实贸易，而另一半是纯粹资金流入。从这个角度讲，2013年中国的真实出口增长仍然与2012年相当，而整体出口增速将较2012年有显著提高。在这个出口的例子中，资金流入是泡沫，出口贸易是啤酒，一半对一半。
增长是啤酒 资金是泡沫
啤酒代表真实经济，即增长；泡沫代表流动性，即资金，这是对啤酒和泡沫最简明的定义。从经济周期角度看，当经济高涨时，泡沫会膨胀得比啤酒要快，这就是所谓的泡沫化过程。当经济失速时，类似于啤酒瓶倒翻，最快流出来的一定是啤酒，随后才是泡沫。
而以经济增长视角看，啤酒和泡沫实际上以不同速度在增长，造成增长和资金在比例上的差异。通常以M2/GDP来衡量泡沫啤酒比，中国的M2/GDP从1986年的65%上升到2012年的188%，泡沫化程度日益提高。日本在历史上也经历了这一过程，1967年时M2/GDP只有66%，到1990年时达到109%，到2011年时达到169%。美国的M2/GDP虽然比东方国家低许多，但是自1997年以来也是迅速从49%增长到2012年的67%。从绝对值上讲，中国和日本要远高于美国，中日之间的比较更有意义，从绝对数值看，188%要高于日本的169%，因而从长期来看，中国的泡沫啤酒比已经偏高。
