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一季度食品饮料行业业绩增速回落
食品饮料行业整体依然保持较为平稳的发展,但一季度食品饮料行业收入及利润增速均呈现下滑态势,白酒、黄酒、葡萄酒等子行业一季度增速环比12年四季度仍在下降,受一系列负面因素影响,酒类行业在春节旺季销售中表现欠佳,较去年同期有明显下滑。行业内上市公司体现在12年年报中的业绩较为靓丽,尤其是有较高预收账款余额作为安全垫的白酒行业公司,但行业一季报情况不容乐观。我们预计乳制品子行业在一季报中将有较好表现,白酒子行业一季报超预期概率小,其他子行业将保持相对平稳发展。
白酒消费低迷,面临转型调整
一季度以来,白酒消费持续低迷。受塑化剂事件、三公消费从紧等因素影响,白酒行业在经过十年的高速发展之后,面临转型调整。消费者对于**白酒的消费趋于理性,茅台、五粮液的一批价不断下滑,以往的高价**破灭。从1-2月白酒产量数据来看,行业整体增速大幅放缓。
从糖酒会的反馈信息来看,今年行业发展不容乐观。**白酒企业放弃控量保价,大力发展中低端产品*占市场,将使二三线白酒压力激增,行业主战场将下移至100-500元产品线,定位新的消费群体。行业中长期的投资价值仍在,但短期应对行业保持谨慎态度。
啤酒行业竞争加剧,**企业受益
受成本高涨影响,啤酒行业12年及今年一季度**状况仍然较差。海关数据显示,2013年2月我国大麦进口价格继续上涨,目前仍处于高位,啤酒行业面临的成本压力将持续。嘉士伯收购重庆啤酒后,行业集中度进一步提高,行业五*头已成基本定局,行业**公司的竞争优势进一步扩大。由于啤酒消费总量基本饱和,未来行业竞争将进一步加剧,行业中拥有并购优势的公司仍然可以保持相对较快增长。
投资建议:评级未来十二个月内,食品饮料业:有吸引力。
我们给予食品饮料业未来12个月“有吸引力”评级。白酒行业短期面临调整,但中长期增长动力仍在;啤酒、葡萄酒、乳制品行业今年有望保持小幅增长。目前食品饮料板块相对大盘估值溢价回落明显,处于历史低位,考虑到今年行业整体成长性相对明确,板块估值仍有上升空间。
短期建议规避酒类子行业,加大大众食品、乳制品配置,如光明乳业、伊利股份、三全食品等,中长期仍看好酒类公司。
