名酒网
白酒股股价从**滑落，去年的牛市中，白酒股只是跟随者的角色，估值回落到历史低位。a股市场在一月大跌之后，反弹中没有持续性的热点推动，广义概念上的成长股此起彼伏，普通投资者往往难以把握机会，即便选对了品种和买点，也常常错过了*佳卖点。我们试图回归基本面，从中观角度搜寻那些确定性增长的细分行业板块，缩小普通投资者选择的范围。
2012年以来，白酒行业经历了疯狂*爆与大萧条，茅台价格由高点时的2000多元/瓶降至目前900元/瓶，其他各大中**品牌白酒价格也随之下降，主力价格带降幅达到50%。白酒股股价也从**滑落，去年的牛市中，白酒股只是跟随者的角色，估值回落到历史低位。
但从产销情况来看，白酒行业去年已经悄悄踏上复苏之路。进入2015年，白酒产量增长开始慢慢提速，到10月份已经**到正向增长，白酒产销率也随之提升。刚刚结束的糖酒会上，五粮液宣布52度新品五粮液出厂价从659/瓶调整到679/瓶元，同时取消30元/瓶市场支持费用。**酒企提价从一个侧面表明了行业景气已经**到正常偏好的水平。
同时，影响白酒消费的不利因素也在慢慢减退。经过三年多的调整，中**白酒政务端需求已基本出清。茅台相关人士表示，目前政务消费占茅台总销量不足1%。中低端方面，消费能力比2012年有大幅提升。2012年以来农村居民家庭人均纯收入复合增长率达11%，目前已经接近900元/月。农村白酒市场也逐步从小作坊无品牌散酒向中低端**白酒升级，白酒消费价格带也由原来的10元以下上升到10-20元区间。
此外，通胀预期再起，中**白酒受益明显。白酒毛利率、净利率水平高，原材料成本上升对其盈利水平影响较小，在通胀高涨期，其具有较强的抗通胀能力，有望获取超额收益，另外一线白酒由于定价能力强，还可以通过提价来转嫁不利影响。虽然目前的竞争格局不如黄金十年，但是白酒高毛利、相对强定价能力的属性不变，依旧是较好的抗通胀品种。
今年以来，多家券商研究机构积极看好白酒股的表现。白酒股在一季度的市场也相对抗跌，年初以来板块整体下跌7.39%(若按申万白酒行业指数计算，该指数年初以来上涨3.3%)，大幅跑赢了上证指数和沪深300，也超越了银行板块的表现。
但相对白酒行业的趋势，白酒股的表现仍落后于基本面的改善。广发证券认为，目前白酒板块估值较低，尤其是行业**业绩确定性较高，在较低估值下是良好的防御型品种。中信建投对白酒股的行情看的更远，认为“白酒股此轮上涨将经历预期差修正、估值提升和业绩兑现三个阶段，当前仅是修正市场对白酒的歧视;4月份的一季报高增长，将迎来白酒股估值提升的行情，下半年才是业绩兑现的阶段。因此，4月中旬的一季报前是白酒的*佳投资窗口期。”来源：大众证券报
