白酒一季报惨淡，行业调整仍未见底

受行业深度调整影响，白酒行业一季度业绩惨淡。受业绩大幅下滑影响，周一，白酒板块个股普跌。有业内人士表示，行业调整仍未见底，调整将持续。

近期，多只白酒个股披露一季报。五粮液今年一季度实现营业收入67.2亿元，同比下降22.54%；净利润为26.19亿，同比下降27.79%。水井坊今年**季度公司实现营业收入7431.47万元，同比下降77.03 %；净利润-8547.26万元，同比下降174.95%。

相较去年三、四季度，五粮液、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、老白干酒等今年一季度净利下滑幅度有所收窄。五粮液上两季净利润分别同比下降52.36%、59.26%。洋河股份今年一季度净利润同比下降15.07%，而去年三、四季度单季净利分别同比下降26.69%、61.96%。

营销**杨承平向大智慧通讯社表示，2012年，白酒行业进入拐点，2013年的核心是去库存，其中，部分企业在此期间还获得小幅增长，这也在意料之中，2014年行业才是真正进入下滑拐点。其预计，今年行业整体收入规模可能出现负增长，企业利润也将继续下滑，到今年第四季度下滑幅度会更明显，行业基本面复苏尚待时日。有业内分析师也直言，白酒行业见底**尚早。

就已披露的上市公司年报及一季度来看，**白酒调整更为明显。水井坊一季度净利润下降174.95%，据其2013年中报，其中**收入占比93.07%；沱牌舍得一季度净利下降86.03%，其2013年年报显示，中**产品收入占比60.46%；泸州老窖一季度净利润预计下降50%至60%，其年报显示，**产品收入占比59.32%。

杨承平认为，在调整中，相较****，区域品牌销量不会出现大幅下滑，但是利润一定会受到挤压，一方面是受行业调整冲击，产品价值下降，另外一方面是市场投入加大。不过，他认为，由于目前调整中**产品受影响比较大，而部分区域性品牌**产品占比不大，在目前区域品牌腰部价位带与全国性品牌进入剑拔弩张的时期，区域强势品牌仍有相对优势，如果能把自己的区域市场守住，还是会有一定机会。

杨承平认为，虽然白酒进入调整期，由于消费文化习惯等因素影响，白酒未来仍有不少看点。相较其他行业，酒企销售毛利率相对较高。

附表：2013年多家白酒企业营业利润率、净利润率、销售毛利率数据

公司 营业利润率 净利润率 销售毛利率

贵州茅台 70.47% 48.95% 92.90%

五粮液 46.25% 32.25% 73.26%

洋河股份 44.63% 33.29% 60.42%

泸州老窖 44.82% 32.96% 56.98%

山西汾酒 24.39% 15.78% 75.07%

古井贡酒 18% 13.58% 69.78%

金种子酒 10.11% 6.41% 66.04%

青青稞酒 30.78% 25.79% 66.91%

沱牌舍得 3.39% 0.83% 60.41%