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上周，**白酒零售终端价平稳运行,除五粮液52 度和剑南春52度零售均价较前一周略有下降之外,其余**白酒的零售终端价均保持稳定。 *近一周,奶粉零售均价均出现小幅下降,外资品牌婴幼儿乳粉下降幅度较大。国外品牌婴幼儿奶粉的均价为201.97千克,较前一周小幅下降0.09元,内资品牌婴幼儿奶粉的零售价为157.31千克,较前一周小幅上升0.02元,而成人奶粉的零售价为86.56千克,较前一周下跌0.05元。
行业市场表现回顾。
上周,市场整体出现大幅下跌,估值较高的创业板和中小板跌幅较大,沪深300全周下跌3.23%,申万食品饮料行业整体下跌3.03%,略微跑赢市场0.2%。其中,饮料子板块跌幅较轻,全周仅下跌0.94%,而前期涨幅较大,估值偏高的食品子板块全周大幅下跌 5.53%。 从申万三级子板块来看,今年以来市场表现*差的白酒和葡萄酒子板快表现出较强的抗跌性,上周白酒子板块上涨0.69%,葡萄酒子板块仅下跌0.84%,其余子板块均表现出较大的跌幅。
从个股走势来看,上周走势较强的个股大多来自白酒板块和三季度业绩超预期的个股,前期涨幅较大,估值较高,且三季度业绩不达预期的个股继续遭遇较大幅度的下跌。
行业与公司动态。
(一)上周行业动态
(1)千元“起赔”兜底食品安全。
(二)上市公司公告
(1)易食股份(000796):关于重大资产重组停牌公告
(2)南方食品拟出资人民币500.00万元参股华盖映月影视投资合伙企业
(3)洋河股份已累计回购100.95万股股份。
投资策略
上周市场表现符合我们前一周的判断,行业**上市公司业绩不达市场预期、多数食品类公司估值偏高和临近年末机构获利平仓 等因素导致食品饮料板块股价走势惨淡。
从上周的股价走势来看,白酒和葡萄酒板块表现出较强的抗跌性,而今年支撑食品饮料行业超凡表现的食品板块则经历了较大幅度的调整。我们认为,白酒行业当前仍然处于消化经销商库存阶段,行业整体不景气对白酒上市公司尤其是**白酒上市公司的影响目前仅仅停留在销量阶段,行业经营环境的继续恶化将会导致后续白酒上市公司出厂价的下滑,导致销量和毛利率的双重下跌,因此行业基本面*差的时候尚未来到,短期市场表现较好。短期白酒子板块的走强仅仅是资金从食品板块撤出之后的调仓反应,可持续性较差。我们不建议参与白酒板块投资。对于食品子板块,我们依然看好大众食品品牌化发展趋势和上市公司市场份额的提升空间,但是短期估值较高,且业绩不达预期将会导致估值向下修正的概率增加。因此,对于行业整体,我们依然维持谨慎的观点。
