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老白干酒投资在这个**酒企下滑的市场上，再次成为了一个**，和**酒企的下滑趋势不同，老白干酒这样的中低端消费白酒却反而受到消费者的喜爱！
投资要点
1.**逻辑一:规模效益初现+产品结构升级,利润拐点可期。1)公司产品结构已经实现了去低端化,目前中**占主导,销售占比超过70%,产品结构优于古井、金种子,毛利率水平改善空间*大;2)河北省内竞争环境恶劣,外来品牌除老窖、郎酒外很难形成消费氛围;与省内竞品相比,公司规模达到40亿,远超过板城烧锅和山庄,公司通过充足的费用投入和精细化的市场运作*占市场份额,规模壁垒带动市场运作的边际成本下降,利润拐点可期。
2.**逻辑二:限酒令下的避风港,区域强势品牌的小春天。进入2012年以来,白酒市场面临调整,综合我们市场调研的信息来看,三公消费限制对**酒的冲击较大,二、三线品牌和区域强势品牌主要是受到经济增速放缓的影响,主导产品在500元以下的区域强势品牌安全性*高,并借机依靠地缘优势承接消费转移,受到冲击*小,迎来发展的小春天。
3.**逻辑三:*具性价比的投资标的,短期期待管理层换届加速业绩释放。公司的国有体制和管理层的激励缺失导致公司业绩释放动力不足,市场一直对管理层激励方面的动作抱有期待,2012年4月现任管理层任职到期,公司换届一直没有完成,我们认为在管理层的激励没有明确之前,公司的业绩释放节奏难以明朗化。然而,短期内管理层换届或在**后完成,有望刺激业绩释放。
现在的老白干酒主要存在的仍然是一个利润空间的问题，和**品牌的白酒相比，老白干酒需要一次能够解决目前的利润低下的问题而不是市场销售问题！
